核心观点
■铜市场分析
期货行情：
6月18日，沪铜主力合约开于78，030元/吨，收于78，370元/吨，较前一交易日收盘上下降0.65%。当日成交量为92，440手，持仓量为159，905手。
昨日夜盘沪铜主力合约开于77，800元/吨，收于78，640元/吨，较昨日午后收盘上涨0.11%。
现货情况：
据SMM讯，昨日因铜价低开运行，持货商对消费持乐观预期，早市盘初铜价报盘较高。盘初主流平水铜报贴水130元/吨-贴水120元/吨附近，好铜如CCC-P，金川大板等报贴水120元/吨-贴水100元/吨。买卖双方呈现较大分歧，现货成交不佳后升水快速下调。进入主流交易时段，主流平水铜报贴水170元/吨-贴水160元/吨部分成交，好铜报贴水150元/吨-贴水130元/吨部分成交。湿法铜如BMK类表现亦不坚挺，报贴水250元/吨-贴水230元/吨部分成交。下游持续看空升水，市场成交表现平平。至上午11时前，主流平水铜报贴水180元/吨-贴水170元/吨附近成交，好铜报贴水160-贴水150元/吨成交。
观点：
宏观方面，昨日，美国5月零售销售月率录得0.1%，增幅不及预期的2%，高于前值的0%。美联储“三把手”威廉姆斯表示，通胀将继续回落，利率将在未来几年下降；里士满联储主席巴尔金认为，降息一次然后维持利率不变的情景可能是合理的；波士顿联储主席柯林斯指出，美联储不该对一两个月的乐观数据反应过度，今年或降息1次或2次。目前美元在经历了此前走高的过程后，目前暂时再度陷入震荡格局。
矿端方面，据Mysteel讯，上周铜精矿现货市场活跃度维持稳定，买方放缓采购节奏，卖方报盘及买方回盘有微幅上行趋势，主流成交维持在个位数中低位。供应端及需求端基本维持稳定，预计TC维持低位运行，市场关注年中谈判进展。目前TC价格回升至0.87美元/吨，但整体仍处极低位置。消息方面，据外电6月17日消息，根据全球第三大铜生产商新任老板所说，铜矿业整合为几家类似于石油和天然气行业的超级巨头，可能会提升对清洁能源转型至关重要的铜的产量。
冶炼方面，上周国内电解铜产量24.4万吨，环比增加0.1万吨。周内检修企业变化不大，前期检修企业检修完成后逐渐爬产，加之市场上粗铜、阳极板供应较为宽松，铜矿影响减小，再生铜冶炼产量增加，因此产量继续回升。
消费方面，据Mysteel讯，由于周内铜价受宏观情绪影响表现震荡下跌，下游消费有所回暖，入市采购情绪表现回升，且随着部分前期存量订单释放，下游提货量因此增加，但因绝对价格仍处于高位，部分加工企业存进一步看空情绪，接货意愿稍显谨慎。
库存方面，LME库存较前一交易日上涨1.92万吨至15.59万吨。SHFE仓单较前一交易日下降0.31万吨26.20万吨。SMM社会库存下降4.05万吨至40.16万吨。
国际铜与伦铜方面，昨日比价收于7.22，较前一交易日基本持平。
总体而言，当下矿端干扰仍存，华泰期货铜日报：库存大增铜价维持震荡格局TC价格维持在极低位置，不过在铜价走低之际，升贴水报价明显抬升，显示下游买兴略有恢复，但整体仍有较重的观望情绪，同时国内社库本周虽有小幅去化，但整体仍处高位。宏观方面，美联储按兵不动，而欧元区则是开始降息，同时地区内反全球化态势似乎又有抬头，短时内美元或暂时偏强，因此就操作而言，铜品种目前仍以观望态度为主。
■策略
铜：中性
套利：跨期反套
期权：卖出看跌@77，000元/吨
■风险
需求持续偏弱
美元持续走高