加速变革的河北市场。
来源|国联证券
整理|徐林昊
日前，国联证券发布了区域白酒市场深度研究报告《河北白酒市场专题：大众消费表现良好老白干酒盈利改善》，详细分析了河北白酒市场的现状及发展趋势。
整体来看，河北白酒市场的规模不断扩大、规上白酒增速加快、300元以下价格带占比最高、省外名酒在中部区域集中发力、省内品牌占据南北区域．．．．．．从这篇报告中，我们可以看到河北白酒市场的新格局已经形成。
01
规模超300亿，有望进一步扩容
作为国内白酒产销大省之一，河北呈现出了蓬勃发展的势头，有望继续发挥在白酒市场的核心作用。一方面，河北白酒主流价格带存在拉升空间，整体利润正稳步提升；另一方面，随着河北人均GDP与居民消费稳步增长，河北的整个白酒消费市场将进一步扩容。
报告数据显示，2023年河北白酒市场规模已超300亿。从增速来看，河北名品数据显示，2023年河北规上白酒企业实现营业收入72.75亿元，同比增长24.90%，实现利润总额8.78亿元，同比增长12.70%，收入利润的规模与增速均领先啤酒、葡萄酒。
相关数据显示，2023年河北人均GDP达5.93万元/年，同比增长5.8%；城镇化率达62.77%，同比增加1.12%。同时，城镇/农村居民人均消费支出分别达2.79/1.72万元，分别同比增长11.31%/5.98%，延续稳步提升。随着河北人均GDP与居民消费稳步增长，消费升级将带动中高端白酒市场快速扩容。
河北白酒市场的发展态势与过去的安徽、江苏呈现出一定的相似性，因此可以将后两者作为样本进行对照。报告分析称，与安徽、江苏相比，河北居民人均可支配收入偏低，2023年河北/安徽/江苏城镇居民人均可支配收入分别为4.36/4.74/6.32万元/年，而白酒主流消费价格带分别为100-200/100-300/100-400元区间。故河北白酒的主流价格带有望上移，本地白酒市场的整体营收和利润规模仍有提升空间。
中国酒业杂志2024年春节数据显示，河北市场100-300元价格带产品动销表现相对更好，包括省内品牌老白干、丛台、刘伶醉等，其中以衡水老白干为例，其河北主要产品衡水老白干与板城烧锅酒近年来吨价稳步提升，2023年已分别达7.55/10.39万元，三年CAGR分别为7.49%/11.38%。随着品牌持续进行产品结构的优化升级，预计河北省内白酒价格带将得到进一步拉升。
02
市场分层明显，省外品牌占比领先
河北作为名酒品牌下沉的重要区域市场，吸引了众多全国知名酒企的涌入，同时省内白酒品牌也在加速发展，这使得河北市场呈现出群雄逐鹿的局面。但相较于省外品牌，省内品牌在声势上仍显不足。
从价格带分布来看，100-200元是河北白酒市场主流消费价位区间，较过去80-150元有所升级。其中，低端价位占主导，市场规模约为120亿，地产酒占比达70%；300-500元面向宴席的次高端价格带规模约100亿；600元以上主要面向商务宴请等场景的高端价格带规模约150亿。
从地区分布来看，河北北部/南部/中部区域主流价格带分别约为100以内/100-200/100-300元。由于省内品牌更多分布在南、北区域，拆解河北白酒市场：整体规模超亿，市场分层明显省外名酒品牌则更多在经济更为发达的中部区域发力，白酒市场分层较为明显。具体来看：
低端价位多以地产酒品牌为主，如板城烧锅、山庄老酒、九龙醉等；
300-500元面向宴席的次高端价格带中省外品牌包括剑南春、天之蓝、汾酒青花20、水井坊等，而省内品牌包括老白干十八酒坊甲等15与甲等20、板城龙印系列、丛台窖龄原浆30与窖龄原浆20等；
600元以上主要面向商务宴请等场景的高端价格带主要由茅台、五粮液、国窖1573、汾酒青花30复兴版等全国名酒占据。
03
老白干有望引领河北地产酒实现价格突围
近年来，河北省内品牌逐步加大改革力度，追赶抢占省外品牌份额，老白干有望引领河北地产酒实现价格突围。
报告内容显示，2019年以来，老白干强化高端次高端价位段地位，引领河北地产白酒价格带提升，老白干在300元以上价位段有一定声量。
2022年老白干加速改革，从市场出发，高档酒库存消化模式更迭重回良性增长，中档酒精简产品，同时向内要效率、促增长，2023Q4及2024Q1的报表端也有一定反映，河北基地市场收入提速、公司整体盈利加速改善。未来伴随着河北整体白酒规模的扩张，老白干有望率先受益。
老白干坚守次高端发展战略的同时也提升对核心价位段的重视，且同时向内要效率、促增长，有望享受100-300元价格带扩容的红利。
2020年上半年老白干高档酒/中档酒/低档酒销量分别同比减少20.77%/35.30%/28.13%，中档酒/低档酒收入分别同比下降37.91%/33.21%，而高档酒收入逆势实现同比增长0.39%。
2020年7月举办的优秀战略联盟发展大会上老白干表示，战略产品保持高增，其中1915系列同比增长91%、2020年上半年即完成2019年全年销售收入。
出库方面，1915/十八酒坊20年/十八酒坊15年分别同比增长81%/43%/21%。老白干高端产品的亮眼表现打开了省内品牌价格天花板。
从市场出发，老白干高档酒库存消化模式更迭重回良性增长，中档酒精简产品，2023年下半年提升对主流价格带产品的重视度，如在中秋推出冰峰67礼盒加大布局，并同时进行费用优化、将人员向优势区域转移。国联证券预计公司2024年收入与利润都有望实现较亮眼的表现。
作为河北地产酒的代表，老白干稳坐第一阵营，在迈向高端化进程中带领着河北本地品牌迎来新机遇。